美联储加息后金融状况宽松了?政策前景更复杂下股债怎么走?在上周的美联储利率会议之后,市场倾向于捕捉美联储所说的话“在未来的某个时间点放缓降息是合适的”这一“鸽派”信息显示,美股连续三天上涨,2020年单月最大百分比上涨。与此同时,风险情绪也帮助美国公司债券市场上涨。
一些分析师表示,股票和债务的上涨导致金融状况在加息后没有收紧,但变得更加宽松,这使得美联储未来的利率决定更加复杂。
加息后,金融状况更加宽松
上周,美联储再次加息75个基点,符合市场预期。与今年前三次加息相比,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上发布了一些与过去不同的消息“在未来的某个时间点,放缓加息是合适的”信号,市场迅速捕捉到有利于自身的信息。周三和周四两个交易日内,交易员推动标准普尔500指数上涨近4%,这是今年议息会后的最大涨幅。上周五继续上涨后,标准普尔500指数全周上涨4%.整个7月收涨93%.1%,2020年11月以来最大月度百分比涨幅。纳斯达克指数也在7月份创出2020年以来最大单月百分比涨幅。
这种风险情绪的变化也蔓延到了美国的公司债券市场。随着债券市场交易员减少对美联储持续加息的下注,投资水平和高回报公司债券与美国国债的利差从本月早些时候的峰值收窄。美国国债利率也全面下降,美国国债收益率从6月份达到3.近日高位降至今日中午25%.672%。
鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储政策制定者也将监测金融状况是否“适当缩紧”因为财务状况是衡量市场压力的跨资产指标。股票和债券的上涨将使美国的财务状况更加宽松。根据彭博社对该指标的测量,加息后的财务状况为-0.46.3月份的读数为-0.79.换句话说,上周美联储继续第二次加息75个基点后,目前的财务状况比3月份美联储第一次加息前更加宽松。
Bespoke皮尔克斯,投资集团的全球宏观策略师(GeorgePearkes)表示:“美联储显然不希望金融状况更加宽松,因为它们希望减少需求(进而抑制通胀继续上升)。”
根据公布的数据显示,美国通胀“持续高烧”。美国6月份个人消费支出。(PCE)价格指数上涨1.0%,为2005年9月以来最大增长率。截至6月的过去12个月,PCE价格指数增长6.8%,自1982年1月以来增长最大。扣除起伏较大的食品和能源,核心PCE5月份物价指数攀升00.3%以后,6月又急升0.6%。
德银的分析师在最新的研究报告中指出:“当美联储努力实现价格稳定时,上周议息后的财务状况大幅放松,最终将是一个不受欢迎的局面。”
美联储的政策前景更加复杂
纽文资产管理公司(Nuveen)尼克首席投资策略师(BrianNick)据说,股市的飙升将使美联储实现抑制通胀的目标更加复杂,这也是过去美联储货币紧缩阶段股市大幅上涨的原因之一。
然而,这一次,尽管美联储继续收紧货币政策,但美国投资者似乎没有买入,这无疑给了美联储在通胀和经济之间的困境“头疼”。
根据“美联储观察”(FedWatch)工具,今天上午,市场下注美联储9月加息50个基点的概率为70.加息75个基点的概率为29%.5%。交易员预计,美联储基金利率将在2022年底前达到3%。.峰值3%左右,比目前水平高出不到一个百分点。近几个月来,这一水平一度接近4%。
许多接受中国商业新闻采访的分析师也预计美联储将放缓加息。贝莱德智库首席中国经济学家宋宇告诉中国商业新闻,市场对利率的预期非常不稳定,因为美联储认为抑制通胀的方法只会导致温和的经济放缓,但我们认为现实与美联储的预期有差距。美联储一直忽视了他们面临的困境:抑制经济增长或与通胀并存。“目前的通胀是由生产限制引起的,劳动力短缺和供应链滞后是价格上涨的主要原因,而不是需求过高。”宋宇称,“加息只能减少市场需求,但不能真正处理供应障碍。我们相信,美联储最终会选择刺激经济增长,而不是抑制通胀。”
巴克莱银行全球研究部分析师米勒勒(JonathanMillar)中国商业新闻记者还表示,随着联邦基金利率接近中性,过度收紧的风险加剧,美联储在未来会议上激进加息的门槛将继续提高。“我们目前的预期是,随着美联储联邦市场公开委员会(FOMC)在未来寻找适当的限制性货币政策立场FOMC或将重点放在更广泛的指标(而不仅仅是通胀指标)上,9月份将加息放缓至50个基点,然后在11月和12月的会议上加息25个基点。”他说道。
但尼克称:“如果美联储加息的目标是通过收紧金融状况来缓解经济增长,然后抑制通胀,那么自从他们开始更认真地对待加息以来,这种情况就没有发生过。这意味着,恐怕我们将来会遇到我们过去熟悉的情况,即美联储必须在下次会议或之前提高市场的鹰派预期。”
皮尔克斯也说:“市场基本上认为,我们已经达到了鹰派的顶峰,并再次放松货币政策,比预期的要快。但我怀疑美联储是否会支持市场。”
股债如何走
那么,在美联储后续政策更加复杂的背景下,股票和债券的背景会怎样呢?
宋宇告诉记者:“我们预计市场将会有更多的起起落落,所以我们致力于灵活和战略配置。由于预计全球央行仍将大力收紧整体利率政策,我们建议减少发达市场的股票。一旦主要央行转向更温和的政策,我们将回到超级发达市场的股票配置策略。在债券市场方面,在高回报率和低违约风险的前提下,我们建议信贷过度配置,但除了美国国债,由于美国利率预期进一步上升,投资者也需要更高的期限溢价,所以我们更喜欢短期债券。此外,当通胀继续高时,我们认为与通胀相关的债券也是投资者的选择。”
尚渤投资管理公司(ThornburgInvestment)董事总经理兼基金经理王磊也告诉记者,根据历史收益,1987年~当美联储在2018年五次收紧货币政策时,国际股市比美国股市表现得更好。具体来说,根据年化表现,日本股市表现最好,年化收益为17.9%,新兴市场股市和国际发达市场股市整体年化表现也不错,分别为15%.6%和13.8%,美股表现最差,年化收益9%,比欧洲股市高10%.6%略低。与此同时,他表示,从估值上看,国际股目前也比美股便宜。因此,他说:“投资者应避免过度集中在美国股票上,而过度集中在美国顶级公司的股票上也会带来风险。”
纽约梅隆投资管理公司(BNYMellonWealthManagement)首席投资官格罗霍斯基(LeoGrohowski)告诉中国商业新闻记者,美国股市仍处于熊市,下一个问题是熊市将持续多久,跌幅有多大。在他看来,这取决于美联储是否会导致美国经济衰退。
“历史上,在非衰退熊市下,美股均值下跌23%,持续6%.五个月来,这与今年至今的下降幅度大致一致。如果我们即将陷入衰退,那么可能还有10%的下降。~15%的跌幅,并可能持续6%~9个月。”不过,他还指出,“标准普尔500指数在熊市期间首次下跌20%的一年期长期回报率均为18%,这意味着对于长期投资者来说,如果美国股市在当前水平上进一步下跌,可能会为他们提供买入机会。”
以上就是小编带来的美联储加息后金融状况宽松了?政策前景更复杂下股债怎么走? 对此你有什么看法呢？
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